报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入"评级[4] 报告核心观点 - 公司2024年上半年业绩受行业波动回落影响,营业收入同比下降24.5%,归母净利润同比下降27.2%[1] - 但公司多元业务赛道优势为利润提供支撑,运营及服务业务利润占比超过80%,盈利结构持续优化[1] - 公司债务结构及时优化,短债压力逐步释放,有利于公司平稳跨越行业周期[1] 财务数据分析 - 2024-2026年预测公司营业收入分别为171,699.75、178,584.91、184,978.25百万元,归母净利润分别为12,400.93、13,298.27、14,822.38百万元[2][3] - 公司2024-2026年预测毛利率分别为16.92%、17.92%、18.92%,净利率分别为7.22%、7.45%、8.01%,盈利能力持续提升[10] - 公司2024-2026年预测资产负债率分别为66.56%、64.19%、59.34%,财务结构持续优化[10] 运营数据分析 - 2024年上半年公司合同销售额同比下降48.1%,销售面积同比下降37.0%,受行业波动影响[1] - 但公司运营业务表现良好,不含税租金收入同比增长4.4%,商场和租赁住房出租率分别达96.0%和95.6%[1] - 公司物业管理面积达3.7亿平方米,同比增长5.7%,服务业务收入同比增长11.1%[1]