报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [11] 报告的核心观点 市场环境影响 IT 项目节奏 - 受市场环境因素影响,公司上游金融行业客户 IT 投入放缓,项目立项、实施及验收等时间周期有所加长,导致公司金融 IT 收入同比有所减少 [5] 信创标杆案例进一步突破,金融行业核心系统全面替换在即 - 报告期内,中信证券、南京证券、上海证券等 7 家券商核心交易系统信创项目同步推进,公司去年中标的中信证券 A5 项目于 6 月实现首个营业部上线测试,预计 24 年下半年有望实现正式用户的批量迁移 [7] - 2025 年和 2027 年有望成为行业信创核心系统替换的快速突破和全面完成之年,公司有望凭借产品力的代际优势,弯道超车切入更多增量客户,并以点带面实现全业务的市占率提升 [8] 大资管领域创新基础平台落地 - 公司在新一代投资及风险管理领域,打造了创新的基础平台,并在多家基金、证券资管、保险资管、银行理财子客户落地 [9] 盈利能力与现金流 - 上半年销售商品收到现金和经营活动现金流净额有所下滑 [10] - 费用率下降,存货与合同负债变动 [10] 盈利预测与投资评级 - 考虑到金融信创及证券 IT 行业信息化节奏,下调 2024 年收入利润预测,预测 2024-2026 年收入 7.8/10.0/11.9 亿元,归母净利润 2.51/3.35/3.86 亿元,对应 EPS 1.22/1.63/1.88 元,对应 PE 21/16/14 倍 [11] - 维持"买入"评级 [11]