报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [7] 报告的核心观点 血制品业务表现稳健 - 血液制品业务实现营业收入7.90亿元,同比增长3.64% [4] - 新品PCC及VIII因子市场表现抢眼,慢病管理平台建设成效显著 [4] - 人血白蛋白、静注人免疫球蛋白、人纤维蛋白原等主要产品收入情况 [4] 并购绿十字实现协同互补 - 2024年7月并购绿十字(香港),间接控制绿十字(中国),显著提高原料血浆规模 [5] - 公司目前共拥有16家单采血浆站,其中2家新获得《单采血浆许可证》 [5] - 绿十字在人源VIII因子方面具备产量、市场和品牌优势,有助于公司开展VIII因子新品推广 [5] 研发实力雄厚,产品布局不断完善 - 24H1研发投入4.38亿元,研发费用率为3.39% [6] - 静注人免疫球蛋白(10%)、血管性血友病因子(vWF)、C1酯酶抑制剂等在研项目进展顺利 [6] - 研发产品将进一步优化公司产品结构,提升公司核心竞争力 [6]