报告公司投资评级 买入（维持） [3] 报告的核心观点 业务订单有序落地，营业收入稳定增长 - 公司 2024 年上半年营业收入为 1.17 亿元，同比增长 6.08%，实现归母净利润 0.05 亿元，同比-83.21%。主要系公司按照经营目标稳步推进工作，不断拓展市场领域，业务订单有序落地，同时公司强化内部管理，积极开展技术研发，稳妥保障产品生产和供应链安全，订单按计划完成交付验收，营业收入实现稳定增长。[5] 核心技术不断研发，1.26 亿元被投入射频微系统研发及产业化项目 - 截至 2024 年 3 月 30 日，公司分别向射频微系统研发及产业化项目、固态电子开关研发及产业化项目、可编程射频信号处理芯片研发及产业化项目投入募集资金 0.49 亿元、0.28 亿元以及 0.97 亿元。其中，射频微系统研发及产业化项目拟投资 1.26 亿元，聚焦新一代的 SIP 组件技术及三维异构微系统设计技术的创新。[6] 主要产品技术性能达到国内外先进水平，国内市场先发优势明显 - 公司是国内少数能够在特种行业领域提供射频收发芯片及高速高精度 ADC/DAC、电源管理芯片、微系统及模组等产品整体解决方案及技术服务的企业之一，在国产装备跨越式发展中起到重要作用。公司产品作为国家重大装备中的核心芯片，具有较高的技术门槛，已在国内形成较强的先发优势，市场优势明显。[7] 盈利预测与投资评级 - 考虑到公司在特种行业模拟射频芯片领域的领先地位及射频前端产品下游需求变化，我们下调公司 2024-2026 年归母净利润预测值至 0.88/1.50/2.05 亿元，前值 1.16/1.64/2.23 亿元，对应 PE 分别为 49/29/21 倍，维持"买入"评级。[8]