报告公司投资评级 - 中泰国际维持"买入"评级 [4] 报告的核心观点 1H24业绩回顾 - 1H24股东净利润同比下跌14.5%至4.9亿元,主要受到化工环保和液体食品板块业绩下滑的影响 [3] - 清洁能源板块收入同比增长25.1%至78.8亿元,受益于中国天然气表观消费量及进口量上升 [3] 新签订单情况 - 1H24新签订单金额同比增加29.5%至164.0亿元,其中清洁能源板块新签金额同比大幅上涨63.3%至129.2亿元 [16][17] - 截至2024年6月30日,公司在手订单同比增长42.5%至293.5亿元,达到历史新高,其中清洁能源板块订单占比78.1% [18] 未来发展目标 - 公司重申由目前设备生产商地位转型成为"科技型低碳智慧新能源解决方案综合服务商"的长远目标 [4] 财务预测调整 - 我们分别下调FY24-25股东净利润预测5.7%及0.8%,并新增FY26预测 [4] - 相应将目标价由9.20港元下调至7.90港元,对应10.5倍FY25市盈率和25.4%上升空间 [4] 财务数据总结 收入和利润 - 公司预计未来3年收入和利润将保持稳定增长,2026年收入和股东净利润分别达到37,723百万元和1,708百万元 [5] 现金流和资产负债 - 公司经营活动现金流较为稳健,2024-2026年预计分别为2,310百万元、2,191百万元和2,704百万元 [20] - 公司资产负债表健康,2024年末净现金达7,422百万元 [20] 主要财务指标 - 公司毛利率、经营利润率和股东净利润率预计将逐年提升 [20] - 净负债率维持在净现金状态,利息覆盖倍数较高 [20]