报告公司投资评级 - 公司维持"增持"评级 [4] 报告的核心观点 - 印尼氧化铝项目量价齐升,公司业绩同比实现大幅增长 [6][7] - 氧化铝盈利能力提升,Q2 业绩环比大幅增长 [6][7] - 公司持续发力高端铝材,如汽车板、航空板、动力电池箔等 [7] - 公司注重ESG发展,大力布局再生铝领域,形成"氧化铝-电解铝高端制造-再生铝"的完整闭环 [7] - 公司印尼氧化铝及电解铝项目陆续投产,业绩将进一步增长 [8] - 通过回购及分红持续回报股东,增厚长期发展信心 [8] 财务数据分析 - 2024-2026年公司归母净利润分别为44.71、49.73、52.68亿元,EPS分别为0.38、0.42、0.45元 [8] - 2024-2026年公司毛利率分别为25.1%、25.7%、25.8% [9] - 2024-2026年公司净资产收益率分别为8.8%、9.1%、9.0% [9]