报告公司投资评级 - 投资评级为买入（维持）[2] 报告的核心观点 - 报告期内建发物业收入利润同比增长业务多元结构合理维持买入评级建发物业发布2024年中期报告上半年实现营业收入16.02亿元同比增长16.7%归母净利润1.91亿元同比增长11.0%维持盈利预测预计2024 - 2026年归母净利润为5.4、6.6、7.9亿元对应EPS为0.38、0.47、0.56元当前股价对应PE为6.3、5.0、4.2倍多元业务协同发展业绩增长可期 [4] 根据相关目录分别进行总结 多元业务协同发展 - 2024年上半年物业管理服务收入达8.59亿元同比增长31.4%主要得益于在管总建筑面积增长从收入占比来看社区增值服务、非业主增值服务、基础物管服务、商业运营管理四大业务的收入占比分别为22.5%、21.5%、53.6%、2.4%同比分别-3.4pct、-2.6pct、+5.9pct、+0.1pct社区增值服务、非业主增值服务收入占比有所下降基础物管营收占比显著提高业务多元化程度较高营收结构稳定合理 [4] 基础物管面积相关情况 - 截至上半年末合约面积1.05亿平相比2023年末增长3.4%在管面积约为67.5百万方相比2023年末增长9.9%在管面积中住宅比例81.0%同比提升1.5pct共有合约项目684个覆盖中国16个省、直辖市及自治区的63个城市在管项目469个覆盖48个城市控股股东建发房产1 - 7月全口径销售金额排名第7可为公司提供充足优渥物管资源 [4] 负债与现金流情况 - 2024年上半年资产负债率53.94%经营性净现金流-1.68亿元在手现金约24.56亿元较2023年末有所下降主要由于期内支付了2023年末期股息和房屋硬装成本及各项税费合同负债为5.83亿元较2023年末增长30.5%系在管项目增加所致 [4] 财务数据相关情况 - 2022 - 2026年营业收入分别为22.90亿元、35.69亿元、39.76亿元、48.34亿元、58.16亿元YOY分别为47.1%、55.8%、11.4%、21.6%、20.3%净利润分别为2.47亿元、4.67亿元、5.35亿元、6.65亿元、7.95亿元YOY分别为55.1%、89.0%、14.5%、24.2%、19.5%毛利率分别为23.4%、28.1%、26.4%、26.3%、26.3%净利率分别为11.0%、15.3%、15.0%、14.5%、14.4%ROE分别为20.4%、27.8%、26.7%、25.0%、25.5%EPS分别为0.18元、0.33元、0.38元、0.47元、0.56元P/E分别为13.5倍、7.2倍、6.3倍、5.0倍、4.2倍P/B分别为2.5倍、1.8倍、1.5倍、1.1倍、1.0倍 [5][8]