报告公司投资评级 - 公司投资评级为"增持"[1][2] 报告的核心观点 产销下滑、成本增长拖累半年度业绩，精煤战略持续精进 - 2024上半年公司实现原煤产量1420.82万吨，同比下降7.56%[9] - 公司商品煤销量1348.75万吨，同比下降13.2%[9] - 吨煤售价1088元，同比上涨9.3%；吨煤成本772元，同比上涨13.4%；吨煤毛利率29.1%，同比下降2.5个百分点[9] - 精煤产量659万吨，同比增长6.6%，精煤产率为46.4%，同比提升6.2个百分点[9] 二季度业绩受到售价环比下滑的拖累，吨煤毛利率季环比改善 - 2024Q2原煤产量757.98万吨，同比增长0.16%，环比增长14.35%[9] - 商品煤销量657.5万吨，同比下降13.56%，环比下降4.87%[9] - 吨煤售价1017元，同比增长9.03%，环比下降11.98%；吨煤成本706元，同比增长15.98%，环比下降15.34%[9] - 吨煤毛利率30.6%，同比下降4.2个百分点，环比增长2.8个百分点[9] 下半年管理费用有望恢复常态 - 2024上半年公司发生管理费用6.96亿元，同比增长68.6%，主要由于公司下属十二矿因事故停产，停工期间工资等费用计入管理费用[9] - 十二矿已于5月底恢复生产，预计下半年公司管理费用有望恢复常态[9] 控股股东增持彰显未来发展信心，资产注入有望强化主业竞争优势 - 控股股东中国平煤神马集团计划在未来6个月内增持公司股票3-6亿元，累计增持比例不超过总股本的2%[9] - 控股股东承诺在夏店矿及梁北二井投产后36个月内将二者全部股权注入上市公司或其子公司，夏店矿和梁北二井煤炭年产能分别为150万吨和120万吨[9] - 资产注入后，公司煤炭主业竞争优势有望得以强化[9] 财务数据总结 - 2024年营业收入预计162.54亿元，同比增长1.78%[9] - 2024年归母净利润预计13.93亿元，同比下降37.66%[9] - 2024年加权平均净资产收益率为4.98%，同比下降4.53个百分点[9] - 2024年毛利率预计为27.5%，同比下降4个百分点[10] - 2024年ROE预计为11.1%，同比下降3.9个百分点[10]