报告公司投资评级 - 报告维持公司"推荐"评级 [7] 报告的核心观点 公司概况 - 公司由创始人李想于2015年创立,经过10年的飞速成长,已跻身中国主机厂品牌龙头 [14][15] - 公司凭借出色的品牌定位和产品定义能力,率先从新势力车企中脱颖而出,成长为国内第一新势力车企 [16][17] - 公司产品均价和盈利能力位居行业前列,树立了稳固的高端品牌形象 [22][23][24] 公司战略与组织架构 - 公司通过不断调整组织架构和管理层职能,以适应公司发展阶段的特点,为公司持续成长注入动力 [38][39][40][41][49][50][51] 增程产品表现 - 公司 L 系列增程产品覆盖25-45万元价格区间,均实现上市即热销 [54][55][56][57][58][59][60] - 公司独特的品牌定位和产品定义能力是 L 系列产品热销的核心驱动因素 [63][64][65][66][67] - L 系列产品的智能化升级也是销量增长的重要支撑 [72][73][74][75][76][77][78][79] 纯电产品布局 - 公司首款纯电产品MEGA上市后销量表现略显平淡,主要受市场空间偏小和充电基础设施不足的影响 [141][142][143] - 公司正加快超充站建设,为未来纯电产品的销量增长奠定基础 [147][149][150] 财务预测与估值 - 预计2024年~2026年公司将分别实现营收1512.79亿元、2216.79亿元、2894.11亿元,实现归母净利润77.43亿元、154.23亿元、225.45亿元 [157][158][159] - 采用DCF法和PE估值法,公司合理每股价值区间为105.89元-112.91元,对应市值区间为2246.95亿元-2396.03亿元 [169]