投资评级和核心观点 - 东方财富维持"优于大市"评级,目标价14.13元 [9] - 2024年来市场大幅波动,新发基金规模仍处于低位,公司基金代销收入有所下滑 [2] - 证券业务稳健经营,两融市占率持续提升,投资收益大幅增长 [2][5][6] - 公司再推股权激励计划彰显出发展信心 [2] 业务表现 基金代销业务 - 2024年上半年全市场新发行基金规模6607亿份,同比+26.1%,权益类基金发行规模1102亿份,同比-33.9% [4] - 公司2024年上半年基金销售收入14.1亿元,同比-29.7%,基金销售额8514亿元,同比+4.4% [4] 证券业务 - 2024年上半年东财证券手续费及佣金收入23.9亿元,同比-4.0%,股基交易额9.21万亿元,同比-6.4%,市占率同比持平 [5] - 2024年上半年东财证券利息净收入10.3亿元,同比-8.0%,融出资金436亿元,较年初-5.8%,公司两融市占率同比提升0.4pct至2.9% [5] 自营业务 - 公司2024年上半年投资净收益(含公允价值)16.3亿元,同比+42.5%,主要来自固收业务 [6] 研发及管理成本 - 公司持续加大研发投入,研发费用率同比+2.4pct至11.2% [7] - 管理费用率同比+2.8pct至23.2% [7] 未来展望 - 公司坐拥东方财富网、天天基金网等头部平台,C端客户的粘性强且需求多元化 [8] - 基金代销业务仍具有先发优势,龙头地位稳固 [8] - 证券业务基于自身流量优势和低佣金策略快速扩张,市占率稳步提升 [8] - 持续加码研发投入,具备坚实的技术基础 [8]