报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [3] 报告的核心观点 业绩表现 - 2024年中期公司实现营收24.10亿元,同比下降2.22%;实现归母净亏损1.94亿元,而2023年同期为归母净利润1.89亿元 [1] - 收入小幅下降,主要因多数业务收入下降,如非业主增值服务收入同比-56.5%、本地生活收入同比-11.6%、社区增值服务收入同比-19.1%、数智科技服务收入同比-43.9% [2] - 归母净利润亏损,主要因贸易应收账款及应收票据减值准备增至15.5亿元,较2023年底增长12.0%;以及无形资产摊销及减值0.36亿元,2023年同期为0.11亿元 [2] 经营情况 - 持续清退低效盘,优化物业组合,上半年终止在管面积0.30亿方,同比+108.6%;终止合约面积0.34亿方,同比+114.3% [2] - 小业主收缴率提升2.8pct至87.3%;平均物管费单价为2.15元/平/月,较2023年全年2.18元/平/月略有下降 [2] - 公司持续回购股份,累计耗资1.8亿港币回购2595.76万股H股,占期初总股本的4.1%;拟使用公积金弥补亏损,以便未分配利润转正后续实施分红,分红比例不低于60% [2] 盈利预测和估值 - 预计2024-2026年归母净利润分别为5.4亿元、5.8亿元、6.2亿元,同比增速分别为+7.5%、+6.6% [3] - 公司股票现价对应2024-2026年PE分别为7.7x、7.2x和6.7x [3]