报告投资评级 中际旭创的投资评级为"买入(维持)"。[6] 报告的核心观点 1. 公司2024年半年度实现营业收入107.99亿元,同比增长169.70%;归母净利润23.58亿元,同比增长284.26%。其中2024Q2实现营业收入59.56亿元,同比增长174.88%,环比增长22.99%;归母净利润13.49亿元,同比增长270.82%,环比增长33.68%。[4] 2. 公司毛利率和净利率均有明显提升,2024H1毛利率达到33.13%,同比增长2.74个百分点;净利率达到22.29%,同比增长6.13个百分点。公司期间费用率也有大幅下降,管理费用率为2.84%,同比下降1.83个百分点;销售费用率为0.83%,同比下降0.26个百分点。[4] 3. 公司800G/400G等高端产品出货比重快速增长,产品结构持续优化,加上公司的降本增效措施,带动营业收入和净利润大幅提升。公司的1.6T光模块预计2024Q4开始交付,2025年陆续上量。[4][10] 4. 公司持续推进苏州和铜陵的光模块生产基地项目,其中铜陵项目已实施完毕并结项。[4][10] 5. 预计公司2024-2026年营业收入和归母净利润将保持高增长,3年CAGR分别为138.80%和68.76%。公司盈利能力提升,高端产品持续放量,维持"买入"评级。[10]