报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [5] 报告的核心观点 上半年营收持续增长,盈利能力短期承压 - 24H1 实现营业收入 114.8 亿人民币,同比增长 6.7%；实现归母净利润 4.9 亿人民币,同比下降 14.5% [3] - 24H1 公司毛利率同比下降 2.2 个百分点至 14.3%,净利率同比下降 0.9 个百分点至 4.4% [3] 在手订单同比高增保障后续成长,清洁能源板块推动快速发展 - 24H1 公司清洁能源板块实现收入 78.8 亿人民币,同比大幅增长 25.1% [3] - 24H1 公司新签订单 164.0 亿人民币,同比增长 29.5%,其中清洁能源新签订单达 129.2 亿人民币 [3] - 截至 24 年 6 月 30 日,公司在手订单同比增长 42.5%至 293.5 亿人民币,其中清洁能源在手订单达 229.3 亿人民币 [3] 氢能业务持续攀升,多领域实现突破性进展 - 24H1 公司氢能业务收入同比大幅增长 65.2%至 4.5 亿人民币,新签订单同比增长 29.3%至 4.5 亿人民币 [4] - 公司持续加大在氢能行业上、中、下游领域布局和拓展,取得多个重大项目中标 [4] 财务数据总结 收入情况 - 公司 24H1 实现营业收入 114.8 亿人民币,同比增长 6.7% [3] - 公司 2020-2024H1 营业收入变化情况如图 1 所示 [16][17] 盈利能力 - 公司 24H1 实现归母净利润 4.9 亿人民币,同比下降 14.5% [3] - 公司 2020-2024H1 净利润变化情况如图 2 所示 [19][20] - 公司 2020-2024H1 毛利率和净利率变化情况如图 4 所示 [24][25][26][27][28] 分业务收入情况 - 公司 2020-2024H1 各业务板块收入变化情况如图 3 所示 [22][23] 未来财务预测 - 我们预测公司 24-26 年归母净利润分别为 11.5/15.2/19.0 亿元人民币,对应 EPS 为 0.57/0.75/0.94 元人民币 [5][30][31][32]