报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [3] 报告的核心观点 业绩增长分析 - 公司2024H1实现营业收入30.53亿元(同比+15.04%)，归母净利润6.31亿元(同比+56.18%)，扣非归母净利润6.18亿元(同比+61.60%) [10] - 2024Q2实现营业收入15.64亿元(同比+8.53%,环比+5.13%)，归母净利润3.36亿元(同比+48.73%,环比+13.88%) [10] - 业绩增长主要系核心游戏《Age of Origins》(《旭日之城》)继续增长,其他游戏产品保持稳定,以及新客户带来AI/ICT运营管理业务收入增长所致 [10] 盈利能力分析 - 2024Q2公司毛利率为61.04%(同比-1.14pct,环比-2.61pct),销售费用率为16.73%(同比-8.98pct,环比-2.65pct),管理费用率为15.52%(同比+1.57pct,环比-1.73pct),研发费用率为6.43%(同比+1.85pct,环比+0.21pct),净利率提升至21.47%(同比+5.8pct,环比+1.65pct) [11] - 随公司新游戏上线后流水持续释放带动高毛利率的游戏业务收入占比提升,叠加软件与信息技术服务业务盈利能力改善,公司长期盈利能力有望保持提升 [11] 新游戏及业务拓展 - 公司核心游戏表现稳定,《Age of Origins》(旭日之城)2024H1实现收入17.89亿元(同比+21.43%),[12] - 公司《代号DL》和《代号LOA》两款SLG游戏将于下半年在海外上线测试,随后续流水释放有望逐步为公司贡献业绩增量 [12] - 公司"泰岳智呼"平台,以智能电销和智能催收为重点,大幅提升催收作业效能和专业度,或迎来收入快速增长 [12] 财务预测 - 我们上调2024-2026年盈利预测,预计公司2024-2026年归母净利润分别为11.62/13.72/15.69(前值为10.73/12.49/14.74)亿元,对应EPS分别为0.59/0.70/0.80元 [10] - 当前股价对应PE分别为13.7/11.6/10.1倍 [10]