报告公司投资评级 - 报告维持对中国重汽的"买入"评级 [1] 报告的核心观点 燃气重卡高增助力龙头地位巩固 - 公司抢抓燃气车机遇,第一商用车网统计,24H1集团天然气重卡销量2.8万辆,同比增长273%,市占率达25.6%,同比+11.6个百分点 [3] - 在15L燃气牵引车市场,集团市占率同比提升17.4个百分点至29.6%,位居行业第一 [3] - 集团相关产品在AMT车型市占率为40.2%、高端专用车市占率为42.0%,均位居行业第一 [3] - 24H1集团重卡销量共计12.5万辆,同比+14.8%,对应市场占有率为24.8%,同比提升2.5个百分点,行业领先地位再度巩固 [3] 出口高端化趋势利好利润增长 - 24H1集团实现重卡出口6.8万辆,出口份额超过40%,出口表现再创新高 [4] - 24年2月中国重汽单月重卡出口达1.4万辆,刷新了由自己保持的国内重卡企业出口的单月最高纪录 [4] - 24年5月13日,中国重汽450辆国产高端重卡在山东港口日照港顺利装船,出口到中东国家,此次发运创下日照港最大规模机械设备出口纪录 [4] - 预计出口份额持续提升叠加出口产品高端化将进一步利好公司利润增长 [4] 发力新能源,竞争优势明显提升 - 新能源重卡销量同比增长309%,市占率同比+5.6个百分点 [5] - 新能源轻卡销量同比增长186.1%,市占率同比+0.1个百分点 [5] - 新推出的612kWh渣土车在真实道路场景中续航里程突破了400公里,极大提升了新能源产品的市场适应性 [5] - 依托重汽强有力的产品竞争力以及渠道能力,公司有望在新能源市场占据更为重要的地位 [5] 盈利预测与投资建议 - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为65.0、71.9、82.0亿元,对应PE为8、7、6倍 [6] - 维持"买入"评级 [1]