报告公司投资评级 公司维持"推荐"评级。[1] 报告的核心观点 1) 公司2024年上半年实现营收48.33亿元,同比增长8.56%;归母利润12.88亿元,同比增长0.71%。其中2024年第二季度营收24.71亿元,同比增长17.69%;归母净利润6.86亿元,同比增长5.00%。[1] 2) 海外市场稳步增长,但汇兑影响当期利润。2024年上半年海外销售收入同比增长15.29%,但公司汇兑亏损0.28亿元,而去年同期汇兑收益1.67亿元,若剔除汇兑损失,公司2024年上半年归母净利润为13.16亿元,同比增长18.35%。[1] 3) 挖机内销呈现底部回暖趋势。2024年开年以来,受益于万亿增发国债相关项目陆续开工,市场需求端有所企稳。同时大规模设备更新政策加速老旧设备淘汰,刺激了部分新机更新需求,整体挖机内销呈现底部回暖趋势。[1] 4) 多元化战略卓有成效。上半年,公司非挖泵阀、紧凑液压、径向柱塞马达等非挖机产品实现快速增长,新能源、工业真空等非工程机械行业的铸件产品销售也取得进一步放量。[1] 财务指标总结 1) 2024-2026年公司预计实现营收分别为89.85亿元、96.96亿元和113.41亿元,同比增长分别为9.61%、7.92%和16.96%。[2] 2) 2024-2026年公司预计实现归母净利润分别为24.99亿元、28.06亿元和32.76亿元,同比增长分别为6.66%、12.31%和16.74%。[2] 3) 2024-2026年公司预计每股收益分别为1.86元、2.09元和2.44元,对应PE分别为25倍、22倍和19倍。[2]