报告公司投资评级 公司维持"买入"评级 [16] 报告的核心观点 上半年海外收入同比增长172%，"AI+通用"算力有望持续增长 - 2024H1公司国内业务营收增长46.93%,主要是AI服务器和通用服务器共同增长 [6] - 2024H1公司海外业务营收增长171.54%,高于2023年全年海外营收,公司加快全球化布局,提升海外本地化经营能力 [7] 2024H1净利率同比微增,新品+液冷有望提升盈利水平 - 2024H1公司毛利率下降3.7pct,主要系毛利率较低的互联网客户占比提升 [8] - 2024H1公司销售/管理/研发费用率同比下降,财务费用增加主要系利息支出增加及汇率波动 [9] - 公司持续研发投入,发布新一代G7算力平台,实现2023年公司液冷服务器中国第一,有望提升盈利能力 [9] 布局"AI+"全栈能力,迎接AI算力时代 - 算法:公司打通多元多模的协同路径,推出企业大模型开发平台EPAI,支持多元计算芯片 [13] - 算力:推出新一代AI服务器,发布新一代模块式液冷智算中心,与Intel发布AI通用服务器 [14] - 互联:推出超级AI以太网交换机X400,针对AI大模型场景进行优化 [15] 盈利预测和投资评级 - 预计2024-2026年公司营收和归母净利润将保持较快增长,维持"买入"评级 [16]