报告公司投资评级 - 公司维持"优于大市"评级 [9] 报告的核心观点 公司经营情况 - 2024H1公司营收同比增长39.5%,归母净利润同比增长66.3% [12] - 2024H1公司原铝产量同比增长39%,达到137万吨 [13][14] - 公司2024年电解铝生产计划为270万吨,有望完成或超过全年目标 [13] - 公司氧化铝、炭素等其他产品产量也符合年度计划 [13][15][16] 财务状况 - 公司资产负债率持续下降,财务负担显著减轻 [3][32] - 2024H1财务费用大幅下降至0.2亿元,财务费用率从6.3%降至0.1% [3][32] - 公司经营性净现金流持续增长,2024H1同比增32.9% [12][30] 绿色发展优势 - 公司是国内规模最大的绿色低碳铝供应商,2024H1绿电占比超80% [34] - 公司绿色铝产品碳排放仅为煤电铝的20%左右 [34] 财务预测与估值 - 预计2024-2026年公司营收和净利润将保持增长,分别达到470/506/533亿元和45.26/46.84/48.91亿元 [36] - 当前股价对应2024-2026年PE为9.0/8.7/8.3倍 [36] - 公司具有较高的铝价盈利弹性 [35]