报告公司投资评级 - 报告维持芯碁微装（688630）的"买入"评级 [1] 报告的核心观点 2024Q2 业绩表现亮眼 - 2024Q2 公司实现收入 2.51 亿元，同比增长 55.37%，环比增长 26.93% [5] - 实现归母净利润 0.61 亿元，同比增长 55.58%，环比增长 53.25% [5] - 实现扣非归母净利润 0.62 亿元，同比增长 58.62%，环比增长 67.84% [5] 净利率基本稳定，持续加大研发投入 - 2024H1 公司毛利率为 41.88%，同比减少 4.17pct [6] - 净利率为 22.40%，同比减少 0.41pct [6] - 2024H1 期间费用率为 17.01%，同比减少 4.93pct，其中研发费用同比增长 25.95% [6] 受益产业升级+出海策略，PCB 主业稳健增长 - 受益 AI 浪潮持续推进，大尺寸、高层数、高频高速、高散热的 PCB 产品需求持续增长 [7] - 公司从研发和扩产两个维度加强 PCB 设备的产品升级，推动多层板、HDI 板、柔性板以及 IC 载板等中高端 PCB 产品市占率不断提升 [7] - 2024H1 公司加大对东南亚地区的市场布局，目前泰国子公司已完成设立登记，海外拓展速度较快，出口订单表现良好 [7] 加速泛半导体布局，未来成长可期 - IC 载板：公司目前解析度达 4μm 的载板设备 MAS4 在客户端验证顺利，定增项目支撑加速 IC 载板产能扩张 [8] - 先进封装：公司在晶圆级和面板级封装设备领域布局，在再布线、互联、智能纠偏、大面积芯片封装等方面均有优势 [10] - 引线框架：公司积极推进刻蚀工艺对传统冲压工艺的替代，已覆盖立德半导体、龙腾电子等客户 [11] - 掩膜版制版：公司首台满足量产 90nm 节点制版需求的掩膜板制版设备已在客户端验证 [11] - 新型显示：2024H1 公司积极切入京东方供应链，目前屏幕传感器RTR设备已发货至京东方 [11] 盈利预测和投资评级 - 预计公司 2024-2026 年实现收入 11.82、16.41、21.34 亿元，实现归母净利润 2.79、3.93、5.17 亿元 [12] - 现价对应 PE 分别为 26、18、14 倍 [12] - 公司 PCB 直写光刻设备领先优势显著，加速泛半导体布局，维持"买入"评级 [12]