报告公司投资评级 - 报告维持丸美股份"增持"评级 [3] 报告的核心观点 上半年业绩表现亮眼 - 上半年公司收入和利润均实现较快增长,盈利能力有所提升 [9][10] - 主品牌丸美和彩妆品牌恋火持续推行大单品战略,收入增速均较快 [11] - 主品牌丸美天猫旗舰店收入同比增长34.3%,TOP5核心单品销售占比69% [11] - 恋火品牌在"618"大促期间位列天猫粉底液热卖榜、热销榜TOP1 [11] 毛利率提升超费用率 - 上半年毛利率同比提升4.6个百分点至74.7%,主要系产品结构优化及精益管理贡献 [10] - 期间费用率同比提升3.6个百分点至58.6%,主要系销售费用率提升 [10] 存货增加,经营净现金流减少 - 存货较年初增长3.3%,同比增加30.8% [10] - 经营净现金流同比减少24.3%,主要系上半年支付的推广费用增加 [10] 分析师预测 - 维持公司2024~2026年盈利预测,对应2024/2025/2026年EPS分别为0.91/1.11/1.31元 [13] - 维持"增持"评级 [13]