报告公司投资评级 - 公司维持"优于大市"评级 [7] 报告的核心观点 公司业务表现 - 24H1 收入增速有所放缓,亏损缩窄 [3] - 云订阅转型持续推进,云服务业务收入增长 [4] - 大型企业业务收入及合同金额保持高增长 [5] - 中型企业业务和小微企业业务收入均保持较快增长 [5] 公司技术创新 - 升级新一代企业级 AI 平台,AI 应用加速落地 [6] - 与百度、微软、AWS、腾讯等持续深化 AI 大模型合作 [6] 财务预测 - 预计公司 2024-2026 年营收和净利润将保持较快增长 [7] - 给予公司 2024 年 6 倍 PS 估值,目标价 11.88 港元/股 [7] 风险提示 - 下游需求不及预期 - AI 落地应用不及预期 - 市场竞争加剧 [7]