报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [7] 报告的核心观点 碳化硅产业进入快速发展期，公司深耕产业链关键环节竞争优势全面显现 - 在全球能源电气化、低碳化发展趋势下，碳化硅产业进入战略机遇期 [7] - 2024H1国际市场对高品质导电型碳化硅衬底的需求旺盛，带动全球头部企业在衬底材料、晶圆制造等产业链关键环节布局进一步加速 [7] - 公司加速推动高品质产品"出海"，同时继续推进同国内外知名客户长期合作 [7] - 截止2024H1，全球前十大功率半导体企业超过50%已成为公司客户 [7] 持续深化研发布局，围绕衬底生产全流程强化技术护城河 - 公司持续加强基础研究，在晶体生长的缺陷控制等核心技术领域展开密集的试验，突破技术瓶颈，提高产品品质 [7] - 加快8英寸衬底产业化布局培育国际竞争力，以高质量产品为核心完善衬底生产全流程研发体系 [7] - 公司在碳化硅衬底专利领域位列全球前五 [7] 半导体终端需求驱动第三代半导体材料加速渗透，公司依托产能+技术两翼加速推进8英寸碳化硅衬底产业化进程 - 碳化硅器件在电动汽车端加速渗透，同时在电网、数据计算中心、低空飞行等领域的应用也表现出突出的发展趋势 [7] - 公司上海临港工厂已经能够达到年产30万片导电型衬底的大规模量产能力 [7] - 公司有望逐步引领国际市场并助力终端器件国产替代 [7] 财务数据预测 - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为2.44/4.13/5.82亿元，同比增速分别为+634.45%/+68.86%/+41.17% [9] - 预计2024-2026年EPS分别为0.57/0.96/1.36元，对应PE估值分别为83/49/35倍 [9] - 预计2024-2026年毛利率分别为25.4%/27.3%/29.1% [11] - 预计2024-2026年净利率分别为9.7%/11.9%/13.4% [11] - 预计2024-2026年净资产收益率分别为4.5%/7.0%/9.0% [11]