报告投资评级 - 维持“买入”评级，6个月评级为买入（维持评级）[4][6] 报告核心观点 - 行业竞争加剧业绩承压下滑，静待基本面改善。上半年业绩短暂承压，中期分红重视股东回报[1] 财务数据总结 营收情况 - 24H1公司实现营收8.1亿，同比-33.6%；Q2单季实现营收3.13亿，同比-51.04%。分业务来看，电力工程建设及智能用电服务、电力设备供应分别实现收入5.56、1.93亿，同比-21.65%、-57.34%；省内、省外分别实现营收5.3、2.8亿，同比-37.56%、-24.60%。预计24 - 26年营业收入分别为33.01亿、40.79亿、51.76亿，增长率分别为22.52%、23.59%、26.90%[1][2][5] 利润情况 - 24H1归母、扣非净利润为1、0.98亿，同比-27.9%、-18.1%；Q2单季归母、扣非净利润为0.48、0.51亿，同比+14.5%、+85.95%。综合毛利率同比下滑3.69pct至19.1%，Q2单季度毛利率21.94%，同比+4.67pct。净利率为12.25%，同比+0.84pct，Q2单季净利率为15.35%，同比+8.64pct。预计24 - 26年归属母公司净利润分别为1.7亿、2.1亿、2.7亿，增长率分别为119.34%、23.50%、25.32%[1][2][3][5] 现金流情况 - 上半年公司CFO净额为1.41亿，同比多流入3.52亿，收付现比分别为159.28%、162.11%，同比+77.17pct、+48.09pct[3] 资产负债情况 - 24H1期间费用率为14.35%，同比+4.92pct，资产及信用减值损失较去年同期减少0.94亿，其中信用减值损失转回增加0.84亿。投资净收益及公允价值变动净收益合计同比减少0.1亿[3] - 预计24 - 26年资产总计分别为44.26亿、55.48亿、60.98亿；负债合计分别为12.11亿、20.26亿、22.64亿；股东权益合计分别为32.14亿、35.21亿、38.34亿[8]