报告公司投资评级 公司维持"强推"评级。[4] 报告的核心观点 1. Q2 公司经营全面反弹，高汇兑基数拖累表观利润增速。公司持续加强成本管控,研发费用率保持高位。[3] 2. 挖机内销复苏叠加泵阀渗透率提升,非挖油缸泵阀延续高增。公司是国内工程机械液压件龙头,充分受益于行业复苏。[3] 3. 海外市场加速开拓,向高端转型竞争力日趋增强。公司前瞻性布局工业自动化和工程机械电动化领域,滚珠丝杠产品已进行送样和小批量供货。[3] 4. 预计公司2024~2026年收入分别为99.7、114.8、135.8亿元,分别同比增长10.9%、15.2%、18.3%;归母净利润分别为27.2、31.7、38.1亿元,分别同比增长9.0%、16.3%、20.3%。[3] 财务数据总结 1. 2024年上半年实现营收48.33亿元,同比增长8.56%;归母净利润12.88亿元,同比上升0.71%。[3] 2. 2024年上半年综合毛利率、净利率分别为41.64%、26.69%,维持在较高水平。[3] 3. 2024年上半年挖掘机销量达10.32万台,同比下降5.15%,其中国内市场销售5.34万台,同比增长4.66%。[3] 4. 2024年上半年公司共销售非标油缸13.89万只,同比增长21.53%;非挖泵阀销售同比增长24.30%。[3]