报告评级 - 报告维持"买入"评级 [3] 报告核心观点 - 2024H1公司实现营业收入216.59亿元,同比下降5.73%,环比下降16.07%;实现归母净利润21.37亿元,同比下降0.64%,环比增长12.53%;实现扣非净利润14.99亿元,同比增长19.32%,环比增长0.03% [9] - 2024H1储能产品出货表现亮眼,出货量20.95GWh,同比增长133.18%;储能电池国内外出货占比约7:3,随着马来西亚储能工厂建成投产,海外出货占比逐步提升 [10] - 公司商用动力电池出货表现优异,2024年1-6月商用车装车量排名第二,市占率13.59%;公司正式发布Omnicell大圆柱电池,实现多项技术突破 [11] - 消费电池业务盈利能力亮眼,2024H1毛利率约28.31%,同比增长7.01pct;预计2024年公司实现10亿颗小圆柱电池出货 [12] 财务数据总结 - 预计公司2024-2026年实现营业收入563.57/752.29/956.49亿元,同比+15.53%/+33.49%/+27.14% [13] - 预计公司2024-2026年归母净利润为47.10/60.99/75.45亿元,同比+16.28%/+29.50%/+23.71% [13] - 公司2024-2026年预测毛利率分别为15.91%/15.29%/14.98% [14] - 公司2024-2026年预测ROE分别为12.30%/13.74%/14.53% [14] - 公司2024-2026年预测PE分别为14.41x/11.13x/9.00x [14]