报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入(维持)"的投资评级 [5] 报告的核心观点 业绩表现 - 公司2024年上半年净利润同比增长309%,略超预期 [2] - 毛利率提升至76.5%,受益于DTC占比提升,净利率增至11.8% [2] 品牌表现 - 韩束品牌收入大幅增长185%,高增势能延续 [2] - 一叶子品牌开启品牌焕新,提出全新品牌定位 [2] - 红色小象品牌跌幅收窄,持续丰富儿童彩妆产品线 [2] - 一页品牌线上GMV三位数以上增长,线下渠道拓展 [2] 未来预测 - 预计公司2024-2026年归母净利润将达8.7/11.3/14.3亿元,同比增速88%/31%/26% [3][4] - 当前市值仅132亿港币,对应PE仅14/11/9倍 [3] 风险提示 - 行业竞争加剧 - 新品推广不及预期 - 渠道拓展不及预期 [3]