报告公司投资评级 维持推荐评级 [10][13] 报告的核心观点 收入维持增长，未结资源充足 - 2024年上半年公司实现收入695.6亿元，同比增长22.1% [7] - 归母净利润20.4亿元，同比下降19.7%，主要因毛利率下降、资产减值损失增加、合联营企业业绩减少等因素 [7] - 扣除非经常性损益后，核心归母净利润49.5亿元，同比增长27.5% [7] - 上半年末公司累计已售未结金额2302亿元，权益金额1695亿元，未结资源仍旧充足 [7] 权益比例持续提升，核心城市地位巩固 - 2024年上半年公司总合同销售金额1265亿元，同比下降5.7% [8] - 自投项目销售金额854亿元，同比下降13%；代建项目销售金额411亿元，同比增长14.2% [8] - 公司销售排名持续稳固，总金额位列全国第三，自投金额排名第六 [8] - 自投项目权益比例提升至71%，再创新高 [8] - 销售回款率103%，首开去化率78%，一二线销售额占比80%，高能级核心城市市场地位持续巩固 [8] 投资谨慎严格筛选，财务稳健资金安全 - 2024年上半年新增项目15个，总建面131万平米，权益地价154亿元，预计新增货值333亿元 [9] - 新增项目平均权益比进一步升至84%，核心二线新增货值占比94% [9] - 上半年末公司总借贷加权平均利息成本降至4%，一年内到期债务占比23.8%，维持低位 [9] - 银行存款及现金751亿元，为一年内到期借款2.1倍 [9]