报告公司投资评级 - 报告给予上美股份"买入"评级 [2] 报告的核心观点 业绩高增长 - 上美股份2024年上半年营收35.02亿元，同比增长120.72%；净利润4.12亿元，同比增长308.7% [9] - 毛利率达76.52%，同比增加7.5个百分点，主要来自于DTC占比进一步提升 [9] 多渠道发展 - 线上渠道实现营收31.72亿元，同比增长145.6%；韩束在抖音平台GMV位居美妆品牌第一 [10] - 线下渠道营收3.01亿元，同比增长12%；通过在高铁站开设韩束抖音线下提货点 [10] 多品牌发展 - 韩束品牌实现营收29.27亿元，同比增长184.7%，占总收入的83.6% [11] - 一页品牌营收1.61亿元，同比增长173.2%，在线上渠道GMV均实现三位数增长 [11] - 公司提出"2+2+2"战略，形成2大护肤百亿超级品牌、2大母婴强势品牌和2大洗护超级品牌 [11] 投资建议 - 预计公司2024-2026年营收分别为71.84亿元、91.09亿元和108.32亿元，归母净利润分别为9.00亿元、11.66亿元和14.14亿元 [12] - 维持"买入"评级，对应2024-2026年PE为13.4X、10.4X和8.6X [12]