报告公司投资评级 - 公司投资评级为"增持" [7] 报告的核心观点 - 24H1 营业收入47.3亿元(同比-4.2%)，归母净利润7.6亿元(同比-8.5%)。毛利率48.9%(同比-3.1pct)，归母净利率16.1%(同比-0.8pct) [3] - 24H1厨电行业受地产拖累整体承压,但老板电器龙头地位稳固。根据奥维数据,24H1住宅竣工面积同比下降21.7%,导致厨电行业新增需求明显下滑。但老板品牌吸油烟机和厨电套餐的零售额和零售量市场占有率仍位于行业第一 [4] - 盈利能力整体承压,油烟机、燃气灶毛利率有所下滑。24H1毛利率为48.9%(同比-3.1pct),主要受收入结构和渠道结构变化影响 [5] - 公司拟实施中期分红,每10股派发现金股利5元(含税),提高股东回报 [5] 财务数据总结 - 预计24-26年归母净利润分别为16.3、17.8、19.1亿元,同比增速分别为-6.1%、9.7%、7.3% [6] - 最新收盘价对应2024年PE为11.19x,给予2024年12倍PE,对应每股合理价值为20.68元 [6] - 2022-2026年营业收入、EBITDA、归母净利润等主要财务指标的预测数据 [14][16]