报告公司投资评级 - 公司维持"增持"评级 [8] 报告的核心观点 业务完成度超指引均值 - 2024年H1公司位于刚果的TFM矿和KFM矿保持快节奏生产,同时铜和钴的回收率大幅提升 [6] - 国内三道庄难选矿石钨和上房沟钼的回收率均实现突破,且上房沟钼矿新增出矿面积3,000平方米 [6] - 子公司洛钼巴西降本增效和管理变革后铌产量创历史新高 [6] - 产品产量和实物贸易量完成度整体达50.3% [6] 业绩实现大幅增长,降本增效成果显著 - 2024年H1公司业绩增长主要得益于各大矿山保持高效运营节奏,产品产销两旺 [7] - 公司各主要产品毛利率同比均有不同程度提升 [7] - 公司降本增效成果显著,洛钼中国区综合回收利用项目取得进展,洛钼巴西降本增效后成本同比明显下降,刚果KFM矿通过工艺调整和技术创新实现回收率大幅提升 [7] 财务数据总结 - 2024年H1公司实现营业收入1,028.18亿元,同比增长18.56% [5] - 2024年H1归母净利润54.17亿元,同比增长670.43%;扣非后归母净利56.25亿元,同比增长2,457.25% [5] - 预测2024-2026年归母净利分别为100.15/112.42/122.65亿元,EPS分别为0.46/0.52/0.57元/股 [8]