报告公司投资评级 - 公司维持"强推"评级,目标价为23.55元 [10] 报告核心观点 - 2024年上半年公司实现营收103.80亿元,同比增长12.37%;实现归母净利润9.25亿元,同比增长64.95% [3] - 公司产销稳步增长,产销率稳定在九成以上。产品均价和利润率均有所提升 [3] - 公司在国内外配套领域持续取得突破,全球配套量超1300万条,连续多年位居中国轮胎配套第一 [3] - 公司具备全球化的高成长空间,预计未来盈利能力和品牌力将稳步上行 [3][10] 财务数据分析 - 2024年公司预计实现营收22,973百万元,同比增长13.9%;归母净利润2,310百万元,同比增长66.1% [11] - 2024年公司预计毛利率为24.3%,净利率为10.1%;ROE为10.1%,ROIC为8.1% [11] - 公司资产负债率维持在51.3%,流动比率和速动比率均有所改善 [11] 投资建议 - 公司具备全球化的高成长空间,我们看好伴随塞尔维亚工厂爬坡放量及在主机厂配套端影响力的提升,公司的盈利中枢及品牌力稳步上行 [3][10] - 基于公司2024年中报业绩及预期产能释放,我们将此前对公司2024-2026年盈利预测进行调整 [3][10][11] - 参考可比公司估值及公司历史估值中枢,我们给予公司2024年15倍目标PE,对应目标价23.55元 [10][11]