报告公司投资评级 报告将公司评级下调至"增持"[7] 报告的核心观点 业绩短期承压，盈利能力下滑 - 2024H1公司实现营收9.77亿元，同比降低23.28%；实现归母净利润2.91亿元，同比降低30.74% [3][4] - 公司销售毛利率/净利率分别为42.31%/29.83%，分别同比下降3.95pct/3.21pct [4] 募投项目稳步推进，产品条线纵横拓展 - 公司前期募投项目进度分别为67.78%、72.71%、9.60%、5.78% [5] - 公司业务有望从大型模锻横向扩展到中小锻、精锻，纵向拓展至机加工、组装 [5] 合资设立三重航空，拟建设超大型航空锻件精密模锻产线 - 公司拟与西投资本、西安工创、西航投资共同投资设立合资公司三重航空 [6] - 目的是建设1000MN/1250MN精密智能模锻生产线，满足国内大型航空装备配套需求 [6] 盈利预测与估值 - 分别下调公司2024、2025年归母净利润预测13.47%、9.42%至8.93、10.96亿元 [7] - 新增2026年归母净利润预测12.80亿元，对应EPS为1.62/1.99/2.33元 [7] - 当前股价对应PE为14x/11x/10x [7]