报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [7] 报告的核心观点 - 公司2024年上半年实现营业收入107.7亿元,同比下滑2.97%,实现归母净利润17.7亿元,同比增长19.2% [8] - 利润增长超预期主要来源于收到下属公司分红和财务费用压降 [8] - 公司在手新能源指标约2GW,以风电为主,新能源利好政策有助于稳定回报率 [8] - 公司承诺2022-2024年分红率不低于70%,预估2024年股息率5.7% [8] - 公司2024-2026年归母净利润预测分别为24.76、28.12、30.1亿元,同比增长率分别为23.5%、13.5%、7.1% [8] 公司基本面分析 - 2024年上半年公司实现发电量284.8亿kwh,同比下降0.28%,其中蒙西火电发电量同比增长6.9%,外送华北电量同比下滑12.2%,新能源发电量同比增长4.2% [8] - 公司上半年电价下降5.2%,其中蒙西地区电价下降10.4%,外送华北和新能源电价较为坚挺 [8] - 公司上半年完成标煤单价579.32元/吨,同比下降3.58%,略低于电价下降水平,预计公司火电发电盈利较为稳定 [8] - 公司上半年煤炭产量682.9万吨,煤炭销售价格416.8元/吨,同比增长0.37%,外销占比提升一定程度上提升了公司的盈利表现 [8]