报告公司投资评级 - 公司维持"优于大市"评级 [30] 报告核心观点 - 2024H1公司实现营收929.8亿元,同比-15.0%;归母净利润97.9亿元,同比-17.3% [8] - 煤炭板块受煤价下行及成本上升影响,毛利下滑 [12] - 煤化工板块受益于原材料价格下跌,毛利增加 [23] - 公司派发2023年特别分红和2024年中期分红,积极回报投资者 [28] - 在建项目进展顺利,产业链布局持续推进 [29] 财务数据总结 - 预计2024-2026年公司归母净利润为195/201/202亿元,每股收益1.47/1.52/1.52元 [31] - 公司未来仍有煤炭产能增量,产业链布局持续推进,经营稳定性和盈利能力有望增强 [31] 风险提示 - 经济放缓导致煤炭需求下降、新能源快速发展替代煤电需求、安全生产事故影响、公司核增产能释放不及预期、公司分红率不及预期 [31]