报告投资评级 - 报告给予"买入"评级(首次覆盖) [5] 报告核心观点 - 公司盈利能力持续增强,医疗器械业务助推公司发展 [6] - 公司科研实力雄厚,增强公司核心竞争力 [7] - 公司已建立从原料到产品与销售的全方面产业链 [8] 公司业务分析 医疗器械业务 - 医疗器械是公司收入占比最大的业务,预计2024-2026年营业收入分别为13.24亿元、18.78亿元、23.63亿元,同比增速分别为94.75%/41.84%/25.83% [9] - 医疗器械业务毛利率预计2024-2026年分别为90.01%/90.93%/90.67% [9] 功能性护肤品业务 - 公司通过打造自有品牌,功能性护肤品业务发展增速快,预计2024-2026年营业收入分别为1.12亿元、1.40亿元、1.65亿元,同比增速分别为47.88%/24.98%/17.57% [9] - 功能性护肤品业务毛利率预计2024-2026年分别为45.31%/52.19%/53.32% [9] 原料及其他业务 - 公司持续研发并拥有高级结构的功能蛋白生物材料,预计2024-2026年营业收入分别为0.38亿元、0.46亿元、0.52亿元,同比增速分别为57.15%/20.13%/13.91% [9] - 原料及其他业务毛利率预计2024-2026年分别为74.42%/77.59%/76.92% [9] 盈利预测 - 预计公司2024-2026年收入分别为14.75/20.65/25.81亿元,归母净利润分别为6.52/9.72/12.17亿元 [9] - 当前股价对应2024-2026年PE分别为23.3/15.7/12.5倍 [9] 估值分析 - 公司估值水平低于可比公司平均水平 [13]