报告公司投资评级 - 报告给予继峰股份(603997.SH)买入评级 [3] 报告的核心观点 座椅业务放量带动继峰本部收入增长，格拉默欧洲区有所承压 - 公司24Q2实现营业收入57.19亿元,同比+7.41%;归母净利润0.34亿元,同比+52.02%,环比+78.95%。继峰本部主要得益于乘用车座椅业务实现营收约9亿元,预计Q2约7亿元,贡献主要增量。格拉默Q2营收5.6亿欧,同比-4.4%,其中欧洲区季度营收同/环比-12.8%/-6.2%,美洲区和亚太区营收同环比均有所恢复。[7] 乘用车座椅业务走向收获期，格拉默环比扭亏 - 公司24Q2实现毛利率14.37%,同比-0.14pct,环比-0.31pct;净利率0.54%,同比+0.14pct,环比+0.29pct。其中乘用车座椅项目H1归母净利润同比亏损大幅减少,格拉默持续深化整合提升盈利能力,Q2EBIT margin同环比分别+1.5pct/+2.0pct,各区域环比持续改善。[8] 获海外高端客户座椅定点，战略业务步入规模化和全球化新阶段 - 公司子公司格拉默继峰获得德国宝马乘用车座椅项目定点,生产前后排座椅总成,项目预计从2027年下半年开始,生命周期8年,预计生命周期总金额为120亿元。这是公司首次获得海外高端座椅订单,标志着公司实现乘用车座椅全球战略0到1的突破,有助于进一步拓展海外市场。截至半年报,公司累计定点乘用车座椅项目达18个,客户覆盖海外豪华车企、国内新势力龙头、传统高端合资车企和自主品牌。[9] 盈利预测与投资评级 - 预测公司2024-2026年归母净利润分别为3.4亿元、8.4亿元、12.2亿元,对应EPS为0.27元、0.67元、0.96元,对应PE为42倍、17倍和12倍。维持"买入"评级。[10]