报告公司投资评级 - 禾赛科技有望显著受益于自动驾驶行业发展下L2+/L3渗透率提升,目前中国市场激光雷达进一步渗透至15万元左右的车型。[9] - 我们看好禾赛领先的技术/工程能力和已验证的大规模交付能力,以及更多OEM合作及相关车型发布。建议关注禾赛科技。[9] 报告的核心观点 业绩表现 - 24Q2收入为4.6亿元,位于此前指引上沿,同比增长4.2%;毛利率为45.1%,同比增长15.3个百分点;经调整净利润为-4360万元。[2] - 24Q2 ADAS激光雷达出货量为80773台,同比增长76.8%;24Q2激光雷达总出货量为86526台,同比增长66.1%。24H1 ADAS激光雷达出货量为133235台,同比增长80.3%;24H1激光雷达总出货量为145627台,同比增长67.5%。[3] 业务进展 - 海外已获得4家量产定点,国内获得多项25年新车型定点。截至24Q2,公司已在全球范围内与19家OEM厂商就超过70款车型达成ADAS量产定点。[4][5] - 自动驾驶领域,被中国所有前五大Robotaxi公司选为其自动驾驶车辆的独家长距离激光雷达供应商,包括百度。[6] - 获得一系列将在25年开始推出的新车型量产定点,其中包括一家新客户的畅销电动车制造商的旗舰车型(目前月销1.5万台),以及来自现有客户的多个新车型和改款车型。[6] - 一家中国电动车制造商与公司签署协议,计划在其所有计划于25年发布的新车型中独家采用公司下一代L3超高性能激光雷达。[6][7] 后续展望 - 公司预计24Q3的收入将在4.5 - 5亿元之间,同比增长约1.0%至12.2%。[8] - 公司预计24H2出货量将在30-35万台,主要由于某些客户一些车型的发布时间推迟至明年初。[8] - 公司看到国内OEM对于下一代激光雷达产品需求积极。[9]