报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [8] 报告的核心观点 收入端承压，但经调整净利润实现同比增长 - 2024年上半年公司实现营收16.3亿元，同比下降3.1%，主要受事业单位人员招录考试与省级公务员考试撞期影响 [4][5] - 但公司实现净利润2.78亿元，同比增长240.9%；实现经调整净利润3.49亿元，同比增长21.2% [4] 培训服务毛利率提升支撑整体毛利率增长 - 2024年上半年公司整体毛利率为54.2%，较去年同期增加3.3个百分点 - 其中培训服务毛利率为57.9%，较去年同期增加4个百分点，主要由于雇员福利开支减少及运营效率提升 [6] 小班培训课程支撑公司营收保持韧性 - 公司创新OMO模式，结合线上与线下资源，小班培训课程作为公司营收的主要组成部分 [7] - 截至2024年6月30日，公司拥有全职讲师3145人，平均月活跃用户达920万人 [7] 盈利预测与投资评级 - 下调公司2024-2026年归母净利润预测至4.5/5.5/6.6亿元，对应2024-2026年PE分别为20/17/14倍 [8] - 维持"买入"评级 [8]