报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 1. 公司运营情况良好，用户增长稳健，MAU达6.92亿，DAU达3.95亿，日均使用时长122分钟 [7] 2. 主要财务指标表现出色，2024Q2营收309.75亿元(同比增长11.6%,环比增长5.3%)，毛利率55.3%(同比提升5.1个百分点,环比提升0.5个百分点)，经调整净利率15.1%(同比提升5.4个百分点,环比提升0.2个百分点) [8] 3. 广告业务保持强劲增长，线上营销服务收入同比增长22.1%至175亿元，内外循环广告均展现较强增长韧性 [9] 4. 直播业务保持稳健,收入93亿元,同比下降6.7%,环比增长8.5%,通过精细化运营和生态建设提升用户粘性 [6] 5. 电商业务持续增长,2024Q2 GMV达3053亿元,同比增长15%,泛货架场域GMV占比超25% [12] 6. 公司持续加大AI技术投入,AI矩阵已广泛应用于内容创作、内容理解和用户互动等多个场景,为商家和营销客户提供更高效工具 [13] 盈利预测和投资评级 1. 预计公司2024-2026年营收分别为1278/1425/1574亿元,经调整归母净利润分别为183/233/278亿元 [14] 2. 基于SOTP估值,给予2024年目标价50元/55港元,维持"买入"评级 [14]