报告公司投资评级 公司首次给予"推荐"评级 [41] 报告的核心观点 业绩保持较快增长,盈利能力提高 - 2024H1公司实现营业收入64.12亿元,同比增长5.53%;归母净利润23.47亿元,同比增长16.98%,年化加权平均ROE12.66%,同比上升0.03个百分点 [2] - 2024Q2单季度,公司营收同比增长5.53%,与上季度持平,归母净利润同比增长17.99%,较上季度上升2.01个百分点 [2] - 公司非息收入保持较快增长,盈利能力提高 [2] 负债成本压力仍存,规模较快扩张 - 2024H1公司利息净收入44.01亿元,同比下降2.17%;净息差1.54%,较上年末下降20BP,主要受资产端收益率下降较多和存款成本刚性拖累 [3] - 2024H1公司生息资产收益率3.62%、付息负债成本率2.15%,分别较上年末下降22、3BP,贷款收益率4.35%、存款成本率2.07%,分别较上年末下降32、4BP [3] - 截至2024年6月末,公司各项贷款总额较上年末增长8.81%,主要由对公贷款和票据贴现增长拉动 [3] - 6月末,公司对公贷款、票据贴现分别较上年末增长10.81%、12.35%,其中绿色、科创、普惠贷款分别较上年末增长43.83%、31.84%、9.44%,均高于贷款平均增速 [3] - 零售贷款较上年末增长3.47%,其中住房按揭、信用卡贷款分别较上年末增长2.04%、7.08%,信用卡贷款增速较去年同期有所提高 [3] - 截至6月末,公司各项存款较上年末增长6.3%,存款定期化延续下,公司负债成本仍面临较大压力 [3] 中间业务回暖,其他非息收入高增 - 2024H1公司非息收入20.11亿元,同比增长27.51%,主要受益于中收回暖和投资收益增长 [31] - 公司中间业务收入7.19亿元,同比增长11.66%,2024Q2单季度同比增长19.9%,环比继续提升;其中,结算与清算、委托代理业务分别同比增长14.79%、12.74% [31] - 公司其他非息收入12.92亿元,同比增长38.44%,其中,投资收益、汇兑损益分别同比增长51.69%、237.58% [31] 资产质量有所优化,风险抵补能力增强 - 截至2024年6月末,公司不良贷款率1.24%、关注类贷款占比1.14%,分别较一季度下降1、18BP,较上年末下降2、24BP [36] - 对公贷款不良率1.26%,较上年末下降9BP,其中,占比较高的租赁商服、批零业、制造业不良贷款率分别较上年末下降3、16、13BP [36] - 零售贷款不良率1.32%,较上年末上升14BP [36] - 6月末,公司拨备覆盖率309.25%,较上年末上升5.67个百分点 [36]