报告公司投资评级 公司维持"买入"评级。[8] 报告的核心观点 1. 公司2024年上半年业绩超预期,实现营收1124.9亿元,同比+6.0%,扣非前/后归母净利润分别为59.0/54.8亿元,同比分别为+51.4%/+51.8%。其中2024年第二季度公司实现营业收入561.1亿元,同环比分别为+6.5%/-0.5%,扣非前/后归母净利润分别为33.0/31.3亿元,同比分别为+61.7%/+67.8%,环比分别为+27.1%/+33.7%。[4] 2. 产品结构优化叠加子公司利润改善,公司2024年上半年毛利率21.7%,同比+3pct,盈利能力大幅改善。[5] 3. 天然气发动机销量同比高增,发动机市占率持续提升。2024年第二季度公司重卡批发量4.16万辆,同环比分别为+2.2/+7.0%;发动机配套量5.34万辆,同环比分别为+10.2%/+15.2%,天然气发动机配套量3.80万辆,同环比分别为+67.3%/+24.2%。[6] 4. 公司重卡全产业链覆盖叠加大缸径发动机业务增量确定性较强,维持公司2024~2026年盈利预测,归母净利润分别为115.88/133.71/156.96亿元,分别为同比+28.56%/+15.39%/+17.39%,对应EPS分别为1.33/1.53/1.80元,对应PE分别为12.25/10.62/9.05倍。[8]