报告公司投资评级 - 公司维持"优于大市"评级 [5] 报告核心观点 - 2024H1公司实现营收77.39亿元,同比-1.16%,归母净利润9.61亿元,同比-53.4% [8] - 2024Q2单季度实现营收43.57亿元,同比+4.77%,归母净利润6.11亿元,同比-46.5% [8] - 收入利润同比大幅回落主要受玻纤价格持续低位运行影响,但Q2以来玻纤有序复价,同时销量同比大幅提升,营收同比转正,利润降幅明显收窄 [8] - 2024H1实现粗纱及制品销量152.21万吨,同比+22.6%,电子布销量4.58亿米,同比+12.5%,玻纤及制品收入76.0亿元,同比+0.4%,高于同期行业增速 [17] - 2024H1国内/海外分别实现收入45.93/30.13亿元,同比-2.11%/+0.13%,占比59.35%/38.9% [17] - 2024H1实现综合毛利率21.5%,同比-7.9pp,净利率12.8%,同比-14.5pp,期间费用率10.3%,同比+1.6pp [27] 公司产能扩张和结构优化 - 淮安零碳智能制造基地一期10万吨产线于上半年点火投产,二期10万吨生产线已于7月26日点火投产 [36] - 公司拟对全资子公司巨石九江增资2亿元以加快九江智能制造基地建设进度 [36] - 公司持续优化结构推动复价增量 [36] 盈利预测和估值 - 预计24-26年EPS分别为0.57/0.77/0.91元/股,对应PE为18.0/13.4/11.3x [36]