报告公司投资评级 公司维持"优于大市"评级,目标价为67.35港元。[3] 报告的核心观点 1. 中医诊疗景气度高,公司收入强劲增长。24H1公司实现收入13.7亿元(+38.4%),主要受到门诊量增长拉动。[12] 2. 外延扩张加速,加深布局新一线城市。2023年公司收购及自建9家门店,24H1新增16家门店,外延速度显著加快。[23] 3. 盈利质量提升,毛利率和净利率稳步增长。24H1实现净利润1.1亿元(+15.1%),经调整净利润1.5亿元(+45.3%)。[24] 4. 派息及回购,增加股东回报。公司计划派发24H1中期股息0.13港币/股,并回购280万股股份。[25] 5. 考虑公司外延扩张加快,我们小幅上调2025年收入和利润预测。[26] 财务数据总结 1. 收入预测:2024年预计为30.67亿元,2025年预计为38.82亿元,同比增长分别为32.0%和26.6%。[26] 2. 净利润预测:2024年预计为4.15亿元,2025年预计为5.39亿元,同比增长分别为36.1%和30.1%。[26] 3. 毛利率:2024年预计为30.4%,2025年预计为31.0%。[9] 4. ROE:2024年预计为13.3%,2025年预计为15.2%。[9]