报告投资评级 中国石化给予"买入"评级 [6] 报告核心观点 1) 2024年上半年公司实现营业收入15761.31亿元,同比减少1.10%,实现归母净利润357.03亿元,同比增加1.69% [4] 2) 2024年第二季度公司实现营业收入7861.84亿元,同比减少2.02%,环比减少0.48%,实现归母净利润173.87亿元,同比增加15.84%,环比减少5.07% [4] 3) 公司持续响应增储上产号召,勘探开发资本支出持续维持在较高水平,1H24公司勘探开发资本支出达337.88亿元,同比增加1.10% [10] 4) 1H24公司原油产量达1.41亿桶,同比增加0.61%,天然气产量达7005.7亿立方英尺,同比增加6.01% [10] 5) 2024年第二季度布伦特原油价格均值为85.03美元/桶,同比增加9.39%,环比增加4.00% [10] 6) 1H24成品油消费需求持续旺盛,1-7月成品油表观消费量达2.27亿吨,同比增加5.75% [10] 7) 公司1H24成品油零售量达5696万吨,同比减少4.69%,加油站数量达到30959座,成品油销售板块业绩持续稳健 [10] 8) 公司提升全年最低分红比例至65%,并拟使用8-15亿自有资金回购A股股份并全部用于注销,股东投资回报丰厚 [10] 9) 预计2024-2026年公司归母净利润分别为683亿元、701亿元、752亿元,对应EPS为0.56元、0.58元、0.62元,对应PE为12.2X、11.8X、11.0X [10]