报告公司投资评级 公司维持"买入"评级 [4] 报告的核心观点 1) 24H1 公司业绩增速亮眼,盈利能力大幅提升 [2] - 24H1 公司实现营收 6.03 亿元,同增 90.59%,实现归母净利润 3.1 亿元,同比增长 182.88% [2] - 24H1 公司毛利率为 91.58%,同比提升 2.43pct,净利率为 51.34%,同比提升 16.96pct [2] - 24H1 公司期间费用率明显优化,收入摊薄效应明显 [2] 2) 单一材料医疗器械高增,原料业务表现靓丽 [2] - 24H1 医疗器械实现收入 5.31 亿元,同比增长 91.84%,毛利率为 94.43% [2] - 以自主品牌薇旖美为核心的单一材料医疗器械实现营业收入 4.79 亿元,同比增长 105.01% [2] - 原料及其他业务实现收入 2382 万元,同比增长 180.07% [2] 3) 薇旖美大单品持续快速放量,产品渠道双管齐下,积极投资扩充产能 [2] - 薇旖美注射大单品持续快速放量,截至 24H1 销量突破百万支 [2] - 公司在薇旖美极纯的基础上,相继推出 10mg 规格的薇旖美至真以及 3+17 型联合治疗方案 [2] - 截至 24H1 已覆盖终端医疗机构约 3000 家 [2] - 公司拟投资不超过 2.2 亿元用于建设胶原蛋白生产车间,进一步扩充产能 [2] 盈利预测 - 我们预计 2024-2026 年公司实现 EPS 为 6.89/9.42/12.18 元,PE 25/18/14x [3]