报告公司投资评级 - 报告维持对恒瑞医药的"买入"评级 [1] 报告的核心观点 - 公司创新药收入快速增长,达到66.12亿元,同比增长33% [5] - 公司已将收到的Merck Healthcare 1.6亿欧元对外许可首付款确认为收入,进一步推动经营业绩指标增长 [5] - 仿制药集采对销售造成一定压力,部分产品销售额同比有所下降 [5] - 公司快速推进临床试验,多项管线取得进展,包括1类创新药获批上市,多个管线进入III期和II期临床 [6] 财务数据总结 - 预计2024-2026年公司营业收入将分别达到263、301、343亿元,归母净利润将达到56、65、77亿元 [6][7] - 创新药占比不断提升,创新药出海将成为第二增长曲线 [7] - 公司估值方面,预计2024-2026年PE将分别为50、42、36倍 [7]