报告公司投资评级 爱尔眼科的投资评级为"买入"(维持)[1]。 报告的核心观点 1) 在有挑战的宏观经济环境下,爱尔眼科仍然展现出强劲的经营韧性。2024年上半年,公司门诊量和手术量分别同比增长9.2%和6.9%[6]。 2) 公司的国际化战略稳步实施,欧洲区业务增长亮眼,2024年上半年欧洲区收入同比增长16%,占公司总收入的9.6%[7]。 3) 国内"1+8+N"战略稳步推进,地县医院网络进一步完善,上半年完成52家医疗机构的收购[8]。 财务数据总结 1) 2024年上半年,公司实现收入105亿元(+2.86%)、归母净利润20.50亿元(+19.71%)、扣非归母净利润17.85亿元(+1.48%)[3]。 2) 预计2024-2026年公司营业收入分别为221亿元、251亿元、284亿元,同比增长9%、13%、13%;归母净利润分别为39.80亿元、47.82亿元、57.52亿元,同比增长19%、20%、20%[9]。 3) 公司2023-2026年的ROE分别为18%、19%、20%、21%,PE分别为43.41倍、23.34倍、19.43倍、16.15倍[12]。