报告公司投资评级 - 报告给予中材国际"买入"评级,目标价为14.9元 [7] 报告的核心观点 - 公司上半年营收和利润稳步增长,运维业务表现亮眼 [1] - 公司提升分红比例,预计2024年分红对应当前股价股息率达5.06%,高股息提升投资吸引力 [1] - 公司装备和运维业务加速海外拓展,在手订单充足保障中长期发展潜力 [3] - 公司上半年毛利率小幅提升,现金流同比改善 [4] 公司营收和利润情况 - 2024H1公司实现收入208.9亿元,同比增长1.68%;归母净利润13.99亿元,同比增长2.28% [1] - 2024Q2单季实现收入106.07亿元,同比增长0.68%;归母净利润7.63亿元,同比增长1.61% [1] - 上半年公司营收基本稳定,毛利率同比改善,费用率提升拖累利润增速 [1] 公司业务板块情况 - 工程技术服务、高端装备制造、生产运营服务分别实现收入120.99亿、29.16亿、56.73亿元,同比变动+4.82%、-23.07%、+22.22% [2] - 运维业务表现亮眼,矿山运维、水泥及其他运维实现营收35.95亿、20.78亿元,同比增长27.88%、13.54% [2] - 装备业务积极实行"两外"拓展,装备境外业务收入占比提升至32%,外行业收入占比提升至49% [2] - 公司境外收入93.53亿元,同比增长15.23%;境外业务毛利率22.61%,同比提升3.65个百分点 [2] 公司订单和现金流情况 - 上半年公司新签订单370.9亿元,同比下降9%;其中境外新签订单234.62亿元,同比增长9% [3] - 公司有效结转合同额592.44亿元,较上期增长6.89% [3] - 2024H1公司CFO净额为8.85亿元,同比转正,多流入18.25亿元;CFI净额为-9.67亿元,同比多流出9.74亿元 [4]