报告评级 - 报告维持"增持"评级 [3] 报告核心观点 - 公司上半年业绩微降但显著优于同业,主因投资业务提质转型 [9] - 预计瑞信证券（中国）股权出售、平安集团管理赋能等因素将继续带来公司业绩超出同业增长 [9] - 公司基本面处于上升通道,预计盈利能力将继续相对同业占优 [10] 财务数据总结 - 2024年营业收入预计为72.31亿元,同比增长1.6% [8] - 2024年归母净利润预计为22.68亿元,同比增长5.4% [8] - 2024年每股收益预计为0.28元 [8] - 2024年净资产收益率预计为4.7% [8] - 2024年市盈率为24.94倍 [8] 投资业务分析 - 投资业务在股市下行的情况下仍实现同比+13.5%增长,是公司业绩优于同业的主要原因 [10] - 投资业务增长主因投资资产扩张及权益投资转型,一是固收投资稳步加杠杆,二是权益投资加大高股息OCI配置力度 [10] 催化剂和风险 - 催化剂包括盈利释放,与平安证券同业竞争问题解决新进展 [10] - 风险包括权益市场大幅波动,与平安证券同业竞争问题解决存在不确定性 [10]