报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [6] 报告的核心观点 公司业绩表现 - 2024年上半年实现收入约151.5亿元（同比增长30.3%），归母净利润21.5亿元（同比增长106%），扣非归母净利润20.5亿元（同比增长81%）[6] - 2024年第二季度收入、盈利及产销量均创新高，收入78.6亿元（同比增长25.5%，环比增长7.7%），归母净利润11.2亿元（同比增长62%，环比增长8.1%），扣非归母净利润10.4亿元（同比增长35.2%，环比增长2.2%）[6] - 公司各个轮胎品种均实现同比增长，尤其半钢胎需求相对较好，带来收入及销量持续增长[6] - 公司通过部分提价传导、丰富产能及产品布局、产能利用率的持续提升，带来毛利率同比提升4.79个百分点至28.77%[6] - 公司持续扩大销售推广，费用投入逐步提升产品力和品牌力，使得净利润率同比提升5.06个百分点至14.41%[6] 公司产能及布局 - 墨西哥基地于5月开工建设，预计2025年上半年投产，有望提升公司抵御贸易壁垒的能力[6] - 柬埔寨二期1200万条半钢胎和165万条全钢胎项目正在建设[6] - 公司液体黄金轮胎推广顺利，在配套及终端零售市场同步发力，提升产品和品牌高端化[6] 盈利预测与估值 - 维持盈利预测，预计2024-2026年归母净利润分别为45.7、54.3、63.8亿元，对应PE约9、7、6倍[6]